第九集 當牛熊證被收回後，如何計算剩餘價值？

經常會聽到有投資者談到，牛熊證被「打靶」，到底是甚麼意思？

與窩輪不同，牛熊證有獨有的收回機制，若牛熊證到期前觸及收回價，將立即暫停買賣，即意味著牛熊證提早到期，變相等同強行止蝕，這收回過程稱為「強制收回事件」。

若牛熊證被收回，又有沒有剩餘價值？首先，投資者要留意，手持的牛熊證類別。市面上牛熊證有N類和R類之分，N類牛熊證的收回價和行使價相同，若被收回沒有剩餘價值。R類牛熊證收回價與行使價不同，若被收回而沒有觸及行使價，投資者將可取回剩餘價值。

假設投資者買入的是R類牛熊證，在到期前任何一個交易日，若相關資產價格觸及收回價，產品便立即暫停買賣，然後進入觀察期，以計算會否取得剩餘價值。以牛證為例，相關資產若在收回事件發生的交易時段以及下一個交易時段內，跌破行使價的話，該牛證的剩餘價值為零。而若沒有跌破的話，就以相關資產最低價作結算。熊證方面，相關資產在收回事件發生的交易時段以及下一個交易時段內，升破行使價的話，該熊證的剩餘價值為零。而若沒有升破的話，就以相關資產最高價作結算。

計算的公式如下︰

牛證剩餘價值 = (相關資產最低價 - 行使價) / 換股比率
熊證剩餘價值 = (行使價 - 相關資產最高價) / 換股比率

相關資產最低價：發生強制贖回事件期間的交易時段及下一個交易時段的最低交易價
相關資產最高價：發生強制贖回事件期間的交易時段及下一個交易時段的最高交易價

投資者要留意，若部署的是指數類牛熊證，追蹤的資產為即月期指/國指，而收回事件則計算恒指/國指現貨表現。